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安盛投资:土耳其经济过热需财政政策纾经常帐赤字

时间:2012-08-02 12:49来源:未知 作者:土耳其新闻网 点击:
在全球经济不景气下,土耳其迎年经济发展保持快速稳定,成为新兴市场的明星之一,但是经过几年迅速增长后,土耳其现在背负着高通胀和庞大的经常帐赤字,成为该国必须处理的问题 安盛投资管理发表报告指,土耳其从前使用的货币政策时松时紧,虽有弹性,但未能遏制通胀

  在全球经济不景气下,土耳其迎年经济发展保持快速稳定,成为新兴市场的明星之一,但是经过几年迅速增长后,土耳其现在背负着高通胀和庞大的经常帐赤字,成为该国必须处理的问题。

  安盛投资管理发表报告指,土耳其从前使用的货币政策时松时紧,虽有弹性,但未能遏制通胀或控制信贷快速增长。经常帐赤字不会再持续下去,因为货币贬值国内的需求下跌后,赤字可能会收窄。

  而确保稳健的财政财务状况,巩固银行体系,将有助将减少在处理经常帐赤字时,对经济活动的影响。

  增长太快通胀高

  土耳其在截至2010-2011年全年实际国内生产总值(GDP)平均增长9%,令经济出现过热,通胀高企。

  为了确保价格和汇率的稳定,土耳其中央银行(CBRT)采取灵活的货币政策,其中包括三项补充政策工具:调整存款准备金利率、利率走廊,及流动性管理。

  为了平衡价格和金融稳定的风险,CBRT改变储备要求和管理,通过调整一周回购利率(政策利率)的流动性。如用利率走廊,定义为隔夜借款和贷款利率之间的息差,以稳定汇率因外资流入造成的波动。

  一石未能二鸟

  报告指,这种灵活的货币政策可有效抑制外汇波动,但却未能保持物价稳定远不如成功。今年三月,土耳其通胀为10﹒4%,与5%的通胀目标相去甚远。令土耳其央行意识到不能同时控制通胀及汇率,达至资本自由流动及价格稳定的目标。

  经常帐赤字不会持久

  在土耳其的经常帐赤字达GDP的10%,主要来自商品和服务逆差。收入帐赤字为GDP的1%,而转移支付则几乎平衡。经常账户赤字意味着私营部门和公共部门入不敷支,因为他们的国外生产的商品的消费是高于他们的出口的货物和服务的收入。为了资助超出了他们能力的消费,私营和公共部门从国外借贷,增加了土耳其的对外负债。

  安盛认为,资本外流可令赤字收窄,因此举会导致货币贬值和经济增长放缓。经常帐赤字不会维持长久,但因为赤字过高,可能土耳其里拉要面对相当大的货币贬值,令国际投资者信心的逆转,发生类似2001年的股灾。

  巩固银行体系

  贬值亦会令国民的购买力下降,央行亦要维持紧缩的货币政策,放止进一步通胀。同时安盛指,现时土耳其的银行已比十多年前建康,有能力抵御逆境,但为减经济崩溃风险,当局更要有适当的扩张性财政政策,配合稳健的财政财务状况,巩固银行体系,减少负面影响。

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